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太平洋:给予旭升股份买入评级目标价位290元

发布日期:2022-05-09 22:52   来源:未知   阅读:

  2022-04-30太平洋证券股份有限公司白宇对旭升股份进行研究并发布了研究报告《旭升股份2022Q1业绩点评:营收持续高增,利润率环比改善》,本报告对旭升股份给出买入评级,认为其目标价位为29.00元,当前股价为19.62元,预期上涨幅度为47.81%。

  事件: 公司一季度实现营收 9.9 亿,同比+96.3%;归母净利润 1.2 亿,同比+33.7%。业绩超预期。

  22Q1 公司实现收入 9.9 亿,同比高增 96.3%,主要受益于 1)特斯拉销量增长较快, 2)其他大客户开拓成功,上量较快。Q1 毛利率 20.28%,同比-8.94pct,环比+1.98pct。同比下滑主要是原材料价格影响较大,铝价从 2021Q1 的 1.5w 元每吨单价涨到 2022Q1 的 2.1w 元每吨,材料成本+40%以上;环比有所提升主要系公司在一季度实现了部分转嫁。

  四费占比 7.77%,同比-0.63pct,其中财务费率 1.95%,+1.88pct,主要系转债利息的增加。需要强调的是公司一直以来四费率均有效控制在 7.5-9%,属于行业内四费率最低的一个梯队,所以在四费有效的管控下,净利率表现优于行业平均。

  Q1 净利率 12.09%,同比-5.67pct,环比+4.04pct,在原材料依然高位的情况下,公司利润率企稳回升,环比提高。

  2、 订单饱满,积极布局: 轻量化行业是重投资产业,在扩张期间也会面临诸多不确定性。我们可以看到公司从 2015 年固定资产 1.7 亿,到 2021 年 17.9 亿,实现高速扩容,这期间不仅在于积极布局,敢于投入,更多的源于在手订单饱满,粮草丰富。同时我们也推演出,随着行业头部企业的规模化投入,其制造、研发、管理能力都有质的提升,有利于持续开拓大客户,形成闭环效应。

  投资建议: 公司过去 7 年营收复合增速 48%,利润复合增速 42%,属于增速最快的轻量化龙头企业。 我们预测 22、 23 年净利润可达 6、 8 亿,对应 2022 年动态估值仅 19.7 倍, 维持“买入”评级。

  证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中信证券尹欣驰研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达96.75%,其预测2022年度归属净利润为盈利6.45亿,根据现价换算的预测PE为13.63。

  该股最近90天内共有15家机构给出评级,买入评级11家,增持评级4家;过去90天内机构目标均价为33.39。证券之星估值分析工具显示,DR旭升股(603305)好公司评级为3星,好价格评级为3星,估值综合评级为3星。(评级范围:1 ~ 5星,最高5星)

  证券之星估值分析提示DR旭升股盈利能力良好,未来营收成长性良好。综合基本面各维度看,股价合理。从短期技术面看,近日消息面活跃,主力资金有大幅介入迹象,短期呈现震荡趋势。公司质地良好,市场关注意愿增强。更多